鎖定風(fēng)險(xiǎn)求平衡——辨析中國(guó)經(jīng)濟(jì)系列述評(píng)之三
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發(fā)布日期：2013年05月22日
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鎖定風(fēng)險(xiǎn)求平衡——辨析中國(guó)經(jīng)濟(jì)系列述評(píng)之三
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新華網(wǎng)北京５月１６日電（記者王宇、何雨欣、王敏）今天的中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然行進(jìn)在穩(wěn)中有進(jìn)的適宜區(qū)間，但不斷積累的地方債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過(guò)剩、房?jī)r(jià)高企等風(fēng)險(xiǎn)，已然成為決策者眼中影響經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的諸多近憂(yōu)和遠(yuǎn)慮。
種種風(fēng)險(xiǎn)的背后，映射出的是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和內(nèi)生動(dòng)力的不足。如何化解風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的再平衡，考驗(yàn)著決策部門(mén)的智慧。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)前行道路上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入國(guó)際金融危機(jī)后的第六個(gè)年頭，然而所面臨的復(fù)雜局面和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)并不比以往任何時(shí)候輕松。
就在不久前，中國(guó)主權(quán)信用級(jí)別接連遭到惠譽(yù)、穆迪等國(guó)際知名評(píng)級(jí)公司的下調(diào)，這是１９９９年以來(lái)我國(guó)主權(quán)信用首次被大型國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)，評(píng)級(jí)公司給出的理由是，地方政府負(fù)債及影子銀行風(fēng)險(xiǎn)有可能對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成制約。
“短期來(lái)看這些風(fēng)險(xiǎn)仍然可控，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)累積的腳步仍未停止，事實(shí)上，它們已構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)航船前行道路上的若干暗礁與漩渦，不可不防。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生認(rèn)為。
“部分地方政府只顧眼前政績(jī)和利益，利用地方融資平臺(tái)大規(guī)模舉債，留下大量債務(wù)。”中國(guó)社科院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝對(duì)此表達(dá)了他的憂(yōu)慮。
我國(guó)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的累積可追溯至２００８年，為刺激投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，地方政府一度成立了許多投融資平臺(tái)來(lái)舉債融資。截至目前，業(yè)內(nèi)對(duì)地方債務(wù)總額究竟有多少眾說(shuō)紛紜，但根據(jù)審計(jì)署兩年前發(fā)布的公告，截至２０１０年地方債務(wù)總額已達(dá)到１０．７萬(wàn)億元，占當(dāng)時(shí)ＧＤＰ比重接近３０％。有專(zhuān)家測(cè)算，由于債務(wù)中有７０％將在２０１５年左右到期，資金近八成來(lái)自銀行貸款，并且有相當(dāng)數(shù)量與賣(mài)地收入掛鉤，因此是否都能如期償還，市場(chǎng)憂(yōu)慮重重。
而游離于銀行體系之外的影子銀行，也逐漸成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的又一風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
“惠譽(yù)近日下調(diào)了我國(guó)主權(quán)信用級(jí)別，反映出市場(chǎng)對(duì)我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)?！备鶕?jù)中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生的觀察，我國(guó)的影子銀行具有期限錯(cuò)配、借舊還新等特點(diǎn)，且監(jiān)管又較為薄弱，其中風(fēng)險(xiǎn)亟須引起警惕。
另外，受外部經(jīng)濟(jì)體持續(xù)低迷的影響，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象開(kāi)始凸顯，其中鋼鐵、有色金屬、建材、煤化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)和多晶硅、風(fēng)電設(shè)備等部分新興產(chǎn)業(yè)問(wèn)題嚴(yán)重。此外，房?jī)r(jià)高企、財(cái)稅減收、熱錢(qián)涌入等風(fēng)險(xiǎn)，亦于近期顯現(xiàn)出來(lái)。
風(fēng)險(xiǎn)在新形勢(shì)下被疊加和放大
如果將風(fēng)險(xiǎn)放置于一個(gè)更為廣闊的時(shí)間段里觀察，可以發(fā)現(xiàn)，這些風(fēng)險(xiǎn)與矛盾多屬中國(guó)經(jīng)濟(jì)的陳年痼疾，加之近年來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的新變化，而被疊加與放大。
如同海水退潮后的礁石顯露，當(dāng)下諸多風(fēng)險(xiǎn)的暴露，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下行的現(xiàn)實(shí)分不開(kāi)。在告別了高歌猛進(jìn)的快速增長(zhǎng)時(shí)代后，地方債務(wù)、產(chǎn)能過(guò)剩等此前被隱藏的問(wèn)題開(kāi)始逐步暴露出來(lái)。同時(shí)，隨著外部經(jīng)濟(jì)體波動(dòng)加劇，發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松的貨幣政策又加劇了熱錢(qián)涌入、房?jī)r(jià)高企的壓力；此外，為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的一些應(yīng)時(shí)之舉，其效應(yīng)也逐漸顯露。
如果將不同風(fēng)險(xiǎn)放置于同一層面觀察，還可以發(fā)現(xiàn)，地方債務(wù)、影子銀行、產(chǎn)能過(guò)剩、財(cái)政壓力、房?jī)r(jià)高企，凡此種種風(fēng)險(xiǎn)之間，相互交織、相互勾連、相互滲透，結(jié)成了連環(huán)套，牽一發(fā)而動(dòng)全身。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)家的眼里，以上風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡所折射出的不同鏡像：過(guò)度投資在實(shí)業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)為制造業(yè)產(chǎn)能的過(guò)剩，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為影子銀行的繁榮，在投資行為中展示為樓市泡沫的膨脹，最終在財(cái)務(wù)盈虧上演化為地方負(fù)債的累積。而伴隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的持續(xù)惡化，諸多鏡像在相互重疊、相互映射的同時(shí)，又相互放大。
需要指出的是，面對(duì)種種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)需過(guò)度悲觀。與國(guó)外相比，目前我國(guó)地方債務(wù)占ＧＤＰ比重并不高，影子銀行向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的滲透還不深，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，整體可防。
“中國(guó)的地方債務(wù)占ＧＤＰ比重約為３０％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際警戒線。”摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，短期來(lái)看地方債務(wù)問(wèn)題可以通過(guò)展期和以新還舊方式解決；長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)財(cái)政狀況有能力消除損失。
風(fēng)險(xiǎn)也是轉(zhuǎn)方式謀平衡的契機(jī)
今天的中國(guó)正行進(jìn)到一個(gè)關(guān)鍵路口：是繼續(xù)沿著老路走下去，任風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，還是闖出一條新路，從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)，成為時(shí)代拋給當(dāng)代國(guó)人的歷史課題。
眼下諸多風(fēng)險(xiǎn)的累積，雖然一方面增加了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的難度，但另一方面，也為下一步發(fā)展提供了新契機(jī)，為更好發(fā)展提供了可能。
“所謂形勢(shì)比人強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)的累積讓經(jīng)濟(jì)有了切膚之痛，讓轉(zhuǎn)型有了抓手，可以推動(dòng)政府痛下決心，改前所之未改、變前所之未變?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家華生說(shuō)。
“如果過(guò)多地依靠政府主導(dǎo)和政策拉動(dòng)來(lái)刺激增長(zhǎng)，不僅難以為繼，甚至還會(huì)產(chǎn)生新的矛盾和問(wèn)題?！痹谥袊?guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)王晉斌看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)的暴露未見(jiàn)就是壞事，反而可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)尋求再平衡的契機(jī)，提醒我們更多地發(fā)揮市場(chǎng)主體是社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造者的作用，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。
在當(dāng)前錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，既要處變不驚、按預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)搞好調(diào)控，又要增強(qiáng)憂(yōu)患意識(shí)，未雨綢繆，轉(zhuǎn)危為機(jī)，從根本上化解風(fēng)險(xiǎn)。
種種跡象顯示，當(dāng)前中央已高度關(guān)注地方債務(wù)、影子銀行、房?jī)r(jià)高企等風(fēng)險(xiǎn)，近期以來(lái)相應(yīng)出臺(tái)了一系列政策加以整頓治理，而一些治本之策也在積極醞釀中。
中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)日前召開(kāi)會(huì)議提出，要統(tǒng)籌考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)議特別提出，“金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險(xiǎn)需要加強(qiáng)防范”“抓緊建立規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制”。
監(jiān)管部門(mén)近期對(duì)影子銀行、地方融資領(lǐng)域出臺(tái)了一系列政策，進(jìn)一步完善了對(duì)影子銀行、地方融資平臺(tái)的監(jiān)管框架，著手化解可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)。這些舉措有助于防控金融風(fēng)險(xiǎn)、約束地方債務(wù)的膨脹。
“我們注意到，盡管今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨增速下滑的嚴(yán)峻形勢(shì)，但中國(guó)政府并沒(méi)有相應(yīng)出臺(tái)大規(guī)模的刺激計(jì)劃，而是容忍速度換擋，調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式、求質(zhì)量正在發(fā)力，這是一種積極的變化?！眮喼揲_(kāi)發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊建認(rèn)為。
風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，在事態(tài)的演進(jìn)過(guò)程中，從來(lái)都是一對(duì)孿生兄弟。險(xiǎn)中可化夷，危中自有機(jī)。換個(gè)角度看，如果應(yīng)對(duì)得當(dāng)，打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版將指日可待。
來(lái)源： 新華網(wǎng)
