中國經(jīng)濟冷暖：傳統(tǒng)業(yè)苦樂不均 地產(chǎn)增收不增利
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發(fā)布日期：2014年09月02日
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中國經(jīng)濟冷暖：傳統(tǒng)業(yè)苦樂不均 地產(chǎn)增收不增利
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上市公司業(yè)績歷來是觀察整體經(jīng)濟的窗口。到8月底，2014年上市公司中報已披露完畢。在上半年經(jīng)濟總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整成效明顯的大背景下，哪些行業(yè)和公司正面臨發(fā)展機遇？哪些行業(yè)和公司卻處于“寒流”之中？
萬得資訊統(tǒng)計顯示，截至8月27日，滬深兩市共有2058家上市公司披露半年報，整體實現(xiàn)凈利潤6608.57億元，同比增長10.86%。其中，1790家公司上半年實現(xiàn)盈利，占比86.98%。從整體增速看，較一季度有所回升，這一點與經(jīng)濟運行大勢基本一致。而伴隨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，各行業(yè)之間仍是“冰火共存”的局面。
新經(jīng)濟景氣度走高
生物醫(yī)藥、電子、傳媒等產(chǎn)業(yè)盈利能力回升
作為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益者，無論是食品飲料和生物醫(yī)藥等消費產(chǎn)業(yè)，還是電子、傳媒等新興產(chǎn)業(yè)，上半年行業(yè)景氣度走高，盈利能力明顯回升。
據(jù)統(tǒng)計，上半年醫(yī)藥生物行業(yè)有超過七成公司實現(xiàn)盈利正增長，實現(xiàn)凈利潤平均增幅在28%左右，遠超上市公司平均水平。市場對生物醫(yī)藥產(chǎn)品的需求日益增加，這為行業(yè)成長提供了有力支撐。
電子行業(yè)整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業(yè)上市公司中，大部分業(yè)績都實現(xiàn)同比正增長。其中，聯(lián)建光電、宇順電子、華燦光電等上市公司的業(yè)績增速在100%以上。
雖然新經(jīng)濟成長可期，但作為成長股較集中的創(chuàng)業(yè)板，盈利增速卻出現(xiàn)回調(diào)，引起不少關(guān)注。此前，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績自2013年一季度以來一直加速上升，特別是今年一季度，在主板公司盈利增長大幅下降時，創(chuàng)業(yè)板公司盈利仍在加速增長。從半年報情況看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績在連續(xù)五個季度加速后首次出現(xiàn)減速。究其原因，一方面是連續(xù)增長后，后勁有所不足，另一方面，從結(jié)構(gòu)上看，主要是創(chuàng)業(yè)板的權(quán)重股增速放緩明顯，二、三線公司雖然增長不錯，卻無法決定創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績走向。
新經(jīng)濟成長較快，規(guī)模卻依然比較弱小。從盈利的絕對值看，金融業(yè)仍是當(dāng)仁不讓的老大。雖然與前些年相比，銀行股盈利的增速沒那么高了，但利潤額還是很搶眼。中國銀行的半年報顯示，該行上半年實現(xiàn)集團凈利潤934.09億元，平均每日賺近5億元；農(nóng)業(yè)銀行上半年實現(xiàn)凈利潤則超過1040億元。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)苦樂不均
煤炭業(yè)日子不好過，電力企業(yè)利潤大幅增長
周期性產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營狀況與經(jīng)濟增速關(guān)系最為密切。在需求下降和產(chǎn)能過剩的雙重擠壓下，一些產(chǎn)業(yè)仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業(yè)最為典型。在行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，鋼鐵業(yè)上市公司的業(yè)績可謂慘淡。
在鋼鐵企業(yè)中，韶鋼松山上半年虧損超過7億元，與去年同期的微利形成明顯對比。對此公司給出的解釋是，上半年，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩更加突出，鐵礦石價格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫存較高，處在被動去庫存的環(huán)節(jié)，導(dǎo)致鐵成本偏高，成本競爭力下降，經(jīng)營出現(xiàn)較大虧損。
韶鋼松山的巨虧既有行業(yè)整體原因，也有其自身經(jīng)營不當(dāng)?shù)囊蛩?。但總體看，鋼鐵公司狀況均不佳。如凌鋼股份上半年虧損2.7億元，馬鋼股份、重慶鋼鐵、新鋼股份、三鋼閩光等公司也處于續(xù)虧狀態(tài)。
同為產(chǎn)能過剩大戶，煤炭行業(yè)的日子也不好過。大部分煤炭公司今年上半年或者是虧損，或者是盈利下滑。對于虧損原因，多家煤企均提及，是由于煤炭市場產(chǎn)能過剩、煤炭價格不斷下跌造成的。
煤價下跌，擠壓煤企，對于電力企業(yè)來說卻是利好。今年一季度，由于煤價下跌帶來成本下降，電力在各行業(yè)中的利潤增幅排名第一。這一勢頭依然延續(xù)到了二季度。多家火電企業(yè)上半年業(yè)績大幅增長。其中，建投能源上半年實現(xiàn)凈利潤約9.57億元，同比增長約286%。東方熱電上半年實現(xiàn)凈利潤約1.2億元，同比增長103%。
當(dāng)然，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)也不能一概而論。這其中有些在上半年也遇到了“小陽春”。如化工產(chǎn)業(yè)的一些細(xì)分行業(yè)，行業(yè)周期性調(diào)整進入尾聲，市場需求回暖，也刺激業(yè)績反彈。不少化工上市公司不僅上半年盈利增長，而且對前三季度也作了“預(yù)喜”。
地產(chǎn)股增收不增利
銷售均價偏低，土地成本上升，使得毛利率處于低位
今年以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一些新信號，這讓市場對于房地產(chǎn)股的中報尤其關(guān)注。上半年房地產(chǎn)公司的營業(yè)收入雖然仍保持增長，但凈利潤出現(xiàn)了下滑。地產(chǎn)股中報顯示，之所以增收不增利，原因之一是房屋銷售均價偏低，土地成本上升，使得毛利率處于近年來歷史低位。
以地產(chǎn)龍頭萬科為例，上半年中期凈利潤僅同比增長5.6%，毛利率則創(chuàng)下2008年以來最低水平。其他幾只地產(chǎn)龍頭股中，保利地產(chǎn)情況稍好，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入339.99億元，凈利潤38.22億元，同比分別增長11.31%和12.19%。而金地和招商地產(chǎn)就相對不盡如人意。金地實現(xiàn)營業(yè)收入90.84億元，凈利潤1.58億元，同比分別上升3.29%和下降49.91%；招商地產(chǎn)[微博]上半年營業(yè)收入160.47億元，同比下降0.54%；凈利潤17.85億元，同比下降30%。
對于上半年的業(yè)績表現(xiàn)，多數(shù)地產(chǎn)股在中報里表示，是源于公司上半年實際結(jié)算項目的減少。也有公司認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)在國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、主動放緩經(jīng)濟增速的背景下，呈現(xiàn)出整體增速下降態(tài)勢，公司業(yè)績也出現(xiàn)相應(yīng)下滑。
在地產(chǎn)公司的中報里，“庫存加速去化”頻頻出現(xiàn)。未來房地產(chǎn)市場將如何變化，地產(chǎn)公司們又將如何應(yīng)對，值得關(guān)注。
“搶灘”互聯(lián)網(wǎng)金融
網(wǎng)貸平臺短期想要盈利不容易
金融業(yè)向來是上市公司投資的熱點。前幾年小貸公司迅速發(fā)展，很多上市公司都投資參股其中。今年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，又成了上市公司眼中的“香餑餑”。
涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的公司大體分兩類。一類是傳統(tǒng)的金融企業(yè)，如銀行、券商、保險等，為了順應(yīng)形勢變化，紛紛加大對互聯(lián)網(wǎng)金融的投入。尤其是幾家中小股份制銀行，布局互聯(lián)網(wǎng)金融的愿望更為強烈。
另一類則是非金融企業(yè)。上半年，上市公司紛紛涌向網(wǎng)貸平臺領(lǐng)域，基本都是“跨界”的多元化經(jīng)營。如原本以煙花為主業(yè)的熊貓煙花，出資1億元建立網(wǎng)貸平臺銀湖網(wǎng)，算得上是其中的大手筆。而以互聯(lián)網(wǎng)金融為主業(yè)的一家深圳公司鵬鼎創(chuàng)盈，在近期的增資擴股中，竟先后吸引了16家上市公司投資入股。上市公司對互聯(lián)網(wǎng)金融的熱情可見一斑。
然而，互聯(lián)網(wǎng)金融前景誘人，風(fēng)險也不小。目前網(wǎng)貸平臺公司絕大部分都是虧損運行，而近期倒閉、“跑路”頻繁上演，讓整個行業(yè)都蒙上了一層陰霾。作為外來者的上市公司，能否獲得期望收益，需要觀察。但從中報情況看，短期想要靠此盈利不容易。如萬好萬家子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理公司上半年就虧損122萬元。
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怎么看待超高速增長股
每次上市公司公布業(yè)績時，都會出現(xiàn)一批超高速增長股，每股凈利潤的增幅達到幾倍甚至幾十倍。如今年上半年，美亞柏科凈利潤同比增長92.6倍；大慶華科凈利潤同比增長79.51倍；黑貓股份凈利潤同比增長27.61倍。這樣的公司是不是格外有投資價值呢？
其實，這些超高速增長的公司大多有一個共同點，即去年同期的凈利潤較為微薄。這樣，由于基數(shù)較小，只要今年上半年盈利稍有增加，增長幅度就會很大。業(yè)績增長當(dāng)然是好事，但這樣的超高速增長畢竟有特殊性，也不具備持續(xù)性。因此，投資者不宜將這樣的增長當(dāng)成常態(tài)，并以此為據(jù)對公司的投資價值作出判斷，而是需要多角度分析后再下結(jié)論。
來源：人民日報
